經過一輪快速反彈之后，日元再度陷入下跌泥潭，自9月16日，美元兌日元匯率創下139.582的低點之后，快速反彈，截至目前，最高反彈至153.188，和歷史高點161.956相距不遠。這重新引發了市場的擔憂，日元貶值是否會突破前低，何時才會探底。

快速貶值，也引起了日本官方的警覺，并表示會密切關注匯率走勢。日本外匯事務負責人三村淳10月25日表示，正對匯率波動保持高度警惕，包括投機性波動。不過日元貶值的同時，日本股市相對穩健，本周三“日本六年來最大IPO”的東京地鐵成功上市，并大幅上漲，也給做多日本股市增添了一份力量。

美元兌日元再度突破151

今年日元整體處于一個貶值通道，美元兌日元一度升至161.956，但是在7月4日沖高見頂之后，美元兌日元開始快速下跌，最低跌至139.582，隨后這一趨勢又發生了逆轉，日元再度走弱。目前美元兌日元已經升至151一線，最高觸及153.18，為7月底以來的最高水平。近來的這波猛烈升勢，已推動美元兌日元升破了200日移動均線151.38，有業內人士稱這為日元進一步下跌打開了大門。

日元的快速貶值，也引起官方的關注。日本財務大臣加藤勝信（Katsunobu Kato）10月23日對貨幣投機行為發出了警告，對貨幣市場上推動日元貶值的“單方面、快速”的走勢表示擔憂。加藤勝信表示：“保持匯率穩定非常重要。我們正密切關注匯率走勢，包括任何投機行為。”

野村國際方面分析指出，如果日元在日本眾議院選舉后進一步走軟，這不僅會提高政府干預的可能性，而且還可能促使日本央行在10月31日的政策會議上暗示最早可能在12月加息。野村貨幣策略師Yusuke Miyairi表示，日元目前似乎正在發揮調節閥的作用，緩解日本宏觀經濟面臨的一切壓力。

日本上一次干預買入日元是在7月底，以支持日元，當時美元兌日元超過161，創下38年的新高，市場一度出現恐慌。盡管日元疲軟提振了出口，但由于進口原材料成本上升，傷害了家庭和零售商，已成為政策制定者擔憂的問題。

日元近期的貶值，主要是被動跟隨。過去三周，由于美聯儲官員不斷釋放出漸進降息的謹慎信號，加之美國前總統、共和黨總統候選人特朗普勝選的概率在近期持續飆升，美元指數已跟隨美債收益率持續上漲。當前，美元指數維持在104點上方，而在今年9月末，由于美聯儲的超預期降息，美元指數一度考驗100點的支撐。此外，日本央行超寬松的貨幣政策，加之日本央行行長植田和男暗示不會急于加息，也被市場解讀為日元疲軟的成因。

Monex外匯交易員Helen Given表示，“日元再次走上了危險的道路，尤其是考慮到日本央行在下周的會議上加息的可能性很小。今年年底前，美元兌日元很有可能會向155關口邁進。”

10月截至目前，日元兌美元匯率已累計下跌了約6%，或將創下自2022年4月以來表現最為糟糕的一個月。盡管本月十國集團(G10)所有貨幣兌美元匯率均出現了下跌，但日元的跌幅顯然“遙遙領先”。

在利差方面，周三日本國債與美國國債價格一同下跌，40年期日本國債收益率一度短暫升至2.535%，為2008年以來最高。不過，日本國債收益率近來的上升速度顯然不如美債收益率那樣快。

SBI Liquidity Market Co.市場研究部主管Marito Ueda表示，在美國總統大選的影響消退之前，美債收益率不太可能下降，美元也不太可能遭到拋售，這會給美元以強勢支撐。

外資涌入日本股市

日元一瀉千里，日本股市卻表現得相對強勢，日經225指數在今年內一度沖破42000點，創出34年以來的新高，掛鉤日本股市的基金出現大幅溢價，雖然基金公司三番五次提示風險，但是仍難阻市場熱情。

不過在今年8月，情況發生逆轉，日經指數突然掉頭，8月5日更是暴跌12.4%，領跌全球。不過就在市場擔憂日本市場何時是底的時候，股市出現快速反彈，日經225指數從低點31156點快速反彈至40257點。近期市場雖然出現波動，但是日經225指數仍維持在38000點左右，截至10月25日收盤，日經225指數報37913.92點，年內的漲幅為13.3%，在全球主要市場中依然表現較強。

歐洲最大私人銀行之一瑞士隆奧（Lombard Odier）正轉向看多日本股市，認為無論美國大選結果如何，日本股市都是一個最佳投資點。該公司亞洲首席投資官John Woods周三表示：“我覺得日本現在處于雙贏的局面。”他說，如果美國前總統特朗普勝利將有助于美元保持穩定或走強，這對日本股市來說是個好兆頭。另一方面，如果副總統哈里斯獲勝，關境稅可能會被取消，這也將提振日本股市。John Woods補充稱，瑞士隆奧上周將日本股市評級從中性上調至增持。

股市整體向好，也讓IPO有了底氣。號稱“日本六年來最大IPO”的東京地鐵，上市首日的亮相引發了日本股市轟動。10月23日，東京地鐵盤中股價一度飆升47%，開盤價為1630日元，最高達1768日元，遠高于1200日元的IPO價格，市值一度超過1萬億日元。10月23日，東京地鐵最終收于1739日元，較發行價上漲42%。這一超強“戰績”，較今年以來上市的日本公司股價平均漲幅34%還要亮眼，也為日本股市增添多頭力道。10月25日，東京地鐵下跌5.46%，報收1609日元。

聯博基金資深市場策略師黃森瑋也表示，日本股市是近年外資相對青睞的市場，因為日元貶值提振了日本出口企業的業績，近年日本上市公司也致力于公司治理改革及提升股東回報，且日本正逐步走出通縮。

日本財務省公布的統計數據顯示，截至10月19日，外資今年累計買入2.11萬億日元日本股票。

日本央行在其最新的金融體系報告中表示，今年日本股市的活躍程度一直高于歷史趨勢水平，但股票估值并未出現明顯過熱。日本央行表示，市盈率一直保持在歷史平均水平。日本央行補充稱：“考慮到日本銀行持有股票存在一定程度的市場風險，資產價格的發展值得關注。”